BANCO ANDALUCIA

[INVER2007]

http://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/noticias/356929/02/08/Economia-Finanzas-Banco-de-Andalucia-cierra-2007-con-184-millones-de-euros-de-beneficio-neto-un-211-mas.html

[INVER2007]

http://www.abc.es/hemeroteca/historico-02-12-2007/sevilla/Economia/miguel-mozo-vamos-a-seguir-creciendo-tambien-en-epoca-de-incertidumbre-o-de-crisis_1641445957644.html
Miguel Mozo: «Vamos a seguir creciendo también en época de incertidumbre o de crisis»
Por ENCARNA FREIRE
2-12-2007 11:56:56
En estas fechas cumple un año en la dirección general de Banco de Andalucía y esta misma semana ha sido nombrado consejero ejecutivo. Pese a la complicación del ejercicio, prevé un beneficio superior al 20%


-¿Los cambios aprobados en el consejo de administración de Banco de Andalucía qué significado tienen?

-Lo más importante en la modificación del consejo es la incorporación de Francisco Fernández Dopico, que ha sido consejero delegado del grupo Banco Popular hasta mediados de este año, como vicepresidente de Banco de Andalucía. Conoce bien el Banco pues fue director general durante ocho años. Por mi parte, el nombramiento como consejero ejecutivo es una alegría y una muestra de confianza del Grupo Popular en mi persona.

-Cumple ahora su primer año en la dirección general, un ejercicio que se ha complicado a partir de la segunda mitad ¿Cuál es su balance?

-Es cierto que la segunda mitad del año se está complicando, obviamente, pero el ejercicio en su conjunto ha sido muy positivo y va a ser importante en Banco de Andalucía. Estamos muy contentos de la evolución.

-¿Ha introducido algún cambio en la organización de la entidad?

-Hemos creado una cuarta territorial hace un par de meses para poder atender mejor a las oficinas y, al mismo tiempo, atender el plan de expansión que se produzca. Las tres zonas que había ya tenían más de cien oficinas cada una, y era un volumen demasiado elevado.

-Usted anunció que iba a incidir en los segmentos tradicionales del Banco (pymes y particulares) y que pretendía aumentar el negocio en ambos ¿Se han cumplido los objetivos?

-Sí, se están cumpliendo de acuerdo con lo previsto. Sin abandonar para nada el sector hipotecario de vivienda, el enfoque ha ido hacia particulares, pymes y servicios. En las territoriales se nombraron directores de empresa y particulares para dedicarse a esos sectores específicos; se segmentaron las sucursales por niveles y en las de mayor nivel se ha creado también el gestor de empresas y el gestor de particulares. En el año el incremento del negocio hipotecario ronda el 10%, mientras que el negocio de pymes y particulares crece igualmente a dos dígitos, pero del 20%, prácticamente el doble. Y también destaca la cartera comercial con un crecimiento importante, del 22%.

-¿Este enfoque fue preventivo?

-El Banco de Andalucía y el Grupo Popular desde hace más de dos años estamos focalizando la gestión primordialmente a pymes y particulares, porque ya intuíamos una desaceleración del sector hipotecario de la vivienda. Eso nos ha permitido estar preparados y con la organización a todo ruitmo cuando ha llegado este momento. Por otra parte, el de pymes y particulares es el negocio tradicional del Banco y del Grupo.

-¿A la vista de la evolución del negocio, qué resultados espera para este ejercicio?

-Los últimos resultados que tenemos publicados corresponden al mes de septiembre. La inversión rentable crece a un ritmo de dos dígitos, al 13,5%. Los depósitos de clientes están teniendo un comportamiento excepcional: crecemos el 28%. Y el resultado al tercer trimestre era: el margen de intermediación crecía un 7,9%; el margen ordinario se incrementaba un 12,1%; el margen de explotación un 14,1% y el beneficio neto aumentaba un 17,2%. El margen de intermediación fue de 230 millones de euros; el ordinario de 327 millones; el margen de explotación de 232 millones; el resultado antes de impuestos alcanzó los 208 millones y después de impuestos 139,8 millones de euros.

-¿Cuál es la previsión de cierre del ejercicio?-

-La previsión de cierre debiera de estar en resultado del ejercicio algo por encima del 20%.

-¿La mayor captación de pasivo está compensando la coyuntura hipotecaria desfavorable?

-El incremento del pasivo es prioritario. Nosotros llevamos este año ya haciendo especial incidencia en el crecimiento de los depósitos de clientes.

-Las entidades financieras se están replanteando las estrategias de expansión después de este año de turbulencias, porque se auguran tiempos aún más duros ¿También Banco de Andalucía?

-Tanto Banco de Andalucía como el Grupo vamos a seguir con la expansión prevista, con la prudencia tradicional que nos caracteriza. Basamos en el crecimiento nuestro éxito y vamos a seguir creciendo en época de incertidumbre, de crisis o como queramos llamarlo. Nuestra idea es mantener el crecimiento e ir llevando un plan de expansión racional. Las turbulencias financieras, obviamente, están afectando primordialmente al sector inmobiliario. Creo que en España ninguna entidad está condicionada por las hipotecas «subprime» de Estados Unidos, pero, sin embargo, la crisis de liquidez en un mundo globalizado, quieras o no, crea también cierta incertidumbre. El Banco de Andalucía y el Grupo Popular mantienen su fortaleza tradicional con una magnífica liquidez y en este momento la morosidad a nivel nacional está repuntando. En concreto, en Banco de Andalucía cerramos el ejercicio pasado con un ratio de morosidad del 0,74% y a septiembre de este año teníamos un 0,83%. Esta incertidumbre, sin lugar a dudas, pasará como han pasado todas. Y para este trienio 2007-2009 tanto Banco de Andalucía como Grupo Popular tenemos una previsión de incremento del beneficio neto en torno al 16% cada año.

-¿En concreto, cuáles son los planes de expansión a corto y medio plazo?

-El negocio de Banco de Andalucía está primordialmente en Andalucía y la vocación es atender a las pymes, a los empresarios y a los particulares de aquí. Actualmente, tenemos 1.577 empleados y 309 oficinas, de las cuales 296 están en la comunidad autónoma. El resto se localiza en la provincia de Madrid y además tenemos una sucursal en Badajoz.Obviamente, Andalucía ya la tenemos bastante bien atendida y la expansión se está centrando en Madrid. También nos estamos planteando alguna salida fuera de la comunidad andaluza y de Madrid.

-¿Cuál es actualmente la aportación del Banco al Grupo y su cuota en el mercado andaluz?

-El control del Popular sobre el Banco de Andalucía es superior al 80%.<MC1> Banco Popular va a mantener siempre este control porque Banco de Andalucía es una pieza fundamental de su balance y el más importante de los bancos filiales. Es la primera filial del Grupo y la que más contribuye. En activos totales está aportando un 12,2% del total bruto; en recursos gestionados, el 12,9%; en créditos a la clientela, el 13%; y en beneficio neto aporta el 14,8%. Estos datos corresponden al mes de septiembre. Por otra parte, respecto a la cuota de mercado en Andalucía sobre bancos, en créditos tenemos el 10,92% y en depósitos el 11,72%. Estos datos son los publicados por Banco de España a junio de 2007. Los de septiembre todavía no se han publicados.

-Banco de Andalucía es la segunda entidad financiera en beneficios de la comunidad autónoma tras Unicaja. ¿Con la nueva Cajasol puede peligrar esta posición?

-Unicaja ha sido tradicionalmente la primera entidad andaluza en beneficio. Caja San Fernado y El Monte, la nueva Cajasol, el año pasado tuvieron un resultado conjunto de 163 millones de euros. Nosotros hicimos 152. En este ejercicio no sé qué saldrá del resultado de la fusión. Está por ver si vamos a ser la segunda o la tercera en beneficio, pero nuestro objetivo es crecer en dos dígitos, a niveles superiores al 15% este año y los sucesivos. Imagino que la competencia también tendrá esa ambición, pero en este ejercicio yo espero que podamos ser si no la segunda, la tercera sin lugar a dudas. Aunque me gustaría ser más la segunda que la tercera.

-Unicaja es además accionista de Banco de Andalucía, aunque sin puesto en el consejo.

-Nunca han pedido entrada en el consejo y su posición está muy clara: siempre han dicho que su inversión es financiera. Entendemos que están contentos con la gestión. Y la relación con ella es una buena relación como con el resto de los colegas.

-Banco Popular va a abrir oficinas por la tarde. ¿Cuándo lo hará Banco de Andalucía?

-Hay un proyecto de apertura de oficinas en horario comercial dentro de este mismo año que se ha anunciado en Madrid. De momento, el Banco de Andalucía no está abriendo por la tarde.

-¿Cómo puede incidir en el mercado el banco de las cajas andaluzas?

-Se viene hablando del banco de cajas desde el año 2005. Nosotros estamos a la expectativa. En la presentación de resultados ya comenté que la competencia es bienvenida siempre. Es bueno que haya competencia, es beneficioso para el cliente, pero la verdad es que hasta ahora el banco de cajas no ha definido en qué segmentos va a actuar ni cómo va a actuar. Todos estamos un poco a la expectativa.

[INVER2007]

La crisis de las hipotecas subprime de Estados Unidos ha golpeado con fuerza a los bancos del país norteamericano. Los problemas han traspasado sus fronteras y han llegado a Europa, donde las entidades han comenzado a explicar cómo el virus de las hipotecas basura han enfermado sus cuentas de resultados, en las que comienzan a aparecer los números rojos. Franceses, británicos, suizos, alemanes… Los únicos bancos que parecen inmunes a la enfermedad subprime son los españoles, que ya han asegura que su exposición a activos comprometidos en hipotecas basura estadounidenses es prácticamente nula. Su sistema de negocio, el auge del mercado interno o la vigilancia del Banco de España, han sido las claves que les han permitido mantenerse a salvo.

Como indica Mauro Guillén, Director del Lauder Institute en Wharton, “claramente los bancos norteamericanos son los más afectados”. “Los europeos y asiáticos se van a ver salpicados, pero no creo que afectados frontalmente”, añade. En cuanto a las entidades del Viejo Continente, concreta que “hay decenas de bancos con inversiones en títulos garantizados por préstamos basura, la mayor parte son suizos, británicos, alemanes y franceses”. Guillén explica que algunos de ellos “ya han anunciado que tienen pérdidas cuantiosas, pero lo que no existen son entidades europeas que hayan entrado en el mercado subprime per se, es decir, ofreciendo préstamos hipotecarios a clientes de alto riesgo”.

El suizo UBS, el mayor banco de Europa por activos, ha sido el último en hacer públicas sus cuentas y se ha destapado como uno de los más afectados: espera unas pérdidas netas de 7.716 millones de euros en el cuarto trimestre, incluyendo unos 9.475 millones por culpa de su exposición a las hipotecas de alto riesgo. En concreto, en la división de negocio de renta fija, divisas y materias primas de UBS, las pérdidas vinculadas a posiciones en el mercado hipotecario subprime de EEUU serán de 12.000 millones de dólares (8.122 millones de euros) en el trimestre, y otros 2.000 (1.353 millones de euros) millones en posiciones relacionadas con el mercado de hipotecas residenciales del país norteamericano.

En Francia, uno de los casos más llamativos es el de Société Générale. La segunda entidad gala por valor de mercado ha anunciado una amortización por depreciación de activos de 2.050 millones de euros en las cuentas del cuarto trimestre de 2007, por su exposición a los créditos hipotecarios basura. A ello se ha sumado un fraude colosal que le costará 4.900 millones de euros y que atribuye a uno de sus empleados. Algo mejor le ha ido a su gran rival BNP Paribás. El primer banco francés ha sufrido una caída en sus beneficios del cuarto trimestre de 2007 del 43% hasta los 1.000 millones de euros, castigado por unas pérdidas de 589 millones de euros de depreciaciones relacionadas con la crisis subprime y 309 millones de provisiones.

En cuanto a los bancos de Alemania, algunas instituciones financieras estatales se han visto gravemente afectadas por la crisis. Es el caso de WestLB, que ha anunciado unas pérdidas en el pasado ejercicio de 1.000 millones de euros. A ello se unirá una cantidad similar que separará de sus cuentas para realizar nuevas provisiones. Por su parte, el consejero delegado designado de Commerzbank, segundo banco germano, Martin Blessing, ha reconocido que tendrían que anunciar mayores provisiones en sus inversiones relacionadas con el mercado subprime, y hasta el momento, la exposición total de la entidad se calcula en cerca de 1.200 millones de euros. Los problemas más graves se han vivido en el Reino Unido, donde el banco de Inglaterra tuvo que efectuar un préstamo urgente a Northern Rock por valor de unos 25.000 millones de libras (33.500 millones de euros, 50.000 millones de dólares) para salvar de la bancarrota a la entidad, quinto banco hipotecario británico antes de la crisis.

Más exposición de la anunciada

Los expertos consideran que los inversores y los mercados recibirán más noticias y no precisamente buenas sobre la exposición de las entidades europeas a la crisis subprime. “Los bancos europeos se encuentran más afectados de lo que se ha visto hasta el momento”, prevé Manuel Romera, director del sector financiero de la escuela de negocios Instituto de Empresa. “Las entidades más golpeadas serán las especializadas en banca de inversión”, añade. Francesc Xavier Mena, catedrático de Economía de la escuela de negocios ESADE, a su vez señala que muchos de los títulos referenciados a hipotecas subprime todavía no han vencido y hasta que eso no ocurra no se conocerán del todo las verdaderas pérdidas de las entidades que los han comprado. “Hasta el momento, ya sabemos quienes están más y menos afectados pero todavía no se conoce concretamente como está distribuido este campo de minas”, asegura.


Toda esta avalancha de depreciaciones de activos y pérdidas parece ser ajena al sector bancario español. BBVA, segunda entidad española por valor de mercado, ha presentado ya sus cuentas de todo 2007, con un incremento en su beneficio neto del 29,4%, hasta los 6.126 millones de euros, y sin rastro de dolores provocados por las subprime. Este puede ser un buen ejemplo de lo que se prevé que ocurra en el resto del sector, incluido el Santander, el mayor banco del país.

¿Cuáles son las razones por las que las entidades españolas han escapado al sector de las hipotecas basura estadounidense? Juan Antonio Maroto, del departamento de economía financiera y contabilidad de la Universidad Complutense de Madrid,destaca que “la banca debe anticipar, valorar y gestionar riesgos, de activo y pasivo”. “Los problemas vienen cuando la ‘ingeniería financiera’ impide anticiparlos ‘todos’, cuando en la valoración se confía en agencias de ‘rating’ que no los ponderan adecuadamente, y cuando se entremezclan los riesgos de activo y pasivo, al simultanear el riesgo de impago de las titulizaciones con el de crédito a los adquirentes de las mismas. Y esa es la virtud de bancos y cajas de ahorro españoles, que están demostrando saber lo que es su ‘core business’”, señala.


Mauro Guillén considera que hay dos motivos para explicar por qué la banca española es inmune a las subprime. “En primer lugar se trata de bancos comerciales, con unas divisiones de banca de inversión relativamente pequeñas. En segundo lugar, como bancos comerciales han seguido unas prácticas muy prudentes y rigurosas de concesión de préstamos. Si tienen problemas en España será por la desaceleración del sector inmobiliario, y las pérdidas serán relativamente limitadas. No han sido grandes compradores de títulos-valor garantizados por hipotecas”.

Francesc Xavier Mena, también apunta a dos factores. “En primer lugar, el Banco de España desaconsejó, en algunos casos, y prohibió, en otros, la inversión en productos garantizados con activos subprime. En estos momentos, nos hemos dado cuenta del gran papel que ha jugado y el acierto que en este sentido ha tenido este órgano como regulador del sector bancario español”, señala. En segundo lugar, este profesor de ESADE apunta a la gran expansión del crédito que se ha producido en España durante los últimos años, lo que ha permitido a las entidades convertirse en grandes emisoras de bonos referenciados a hipotecas que colocaban en el mercado para “captar todo el pasivo que necesitaban, sin tener que recurrir a otros mercados como el estadounidense para hacerlo”.

Vendedores de bonos y no compradores

En la misma línea, Manuel Romera destaca que “las entidades españolas han sido grandes titulizadoras de hipotecas y no han sido grandes compradoras como sí les ha ocurrido a otros bancos europeos”. El nivel de emisiones registradas en el mercado español de titulizaciones alcanzó un máximo histórico en 2007 a pesar de las turbulencias que sacudieron los mercados financieros en el segundo semestre del año. El nivel de emisiones del mercado español alcanzó un volumen récord de 142.826 millones de euros en 2007, un 55% más que en 2006, según la última edición del informe elaborado por Moody’s Investors Service sobre el mercado español de titulizaciones. El crecimiento por tipo de activos fue “notable” al experimentar un alza del 62% los valores respaldados por hipotecas residenciales y del 55% los valores respaldados por activos. Asimismo, el informe destaca que las emisiones han continuado, aunque subraya que actualmente son utilizadas mayoritariamente como garantía ante el Banco Central Europeo para obtener financiación.

Con semejante crecimiento, España se ha convertido en el mercado europeo más grande de titulización respaldado por activos (ABS por sus siglas en inglés), por delante de Reino Unido, que se situó como el segundo mercado en la región desbancando a Alemania, que pasó a ocupar la tercera posición. Italia cedió su lugar en el quinteto principal debido a la disminución de las operaciones respaldadas por activos tradicionales. El Banco de España ha explicado el fuerte crecimiento de este mercado en España a pesar del parón que sufrió en el segundo semestre del año. Argumenta que por más que el mercado huya como la peste de activos respaldados por hipotecas, no cree que se pueda comparar la garantía de las subprime con la de las hipotecas españolas, que tienen unos criterios comerciales y legales de concesión mucho más estrictos.

Según Guillén, de Wharton, “la crisis refuerza la imagen de la banca española de ser una de las mejores gestionadas del mundo”. Eventualmente, añade, “se reconocerá que la banca española se encuentra entre la más sólida y competente del mundo. Hay que darle crédito al Banco de España como regulador y supervisor de la banca”. Sin embargo, esto no les está sirviendo de protección en bolsa y los inversores han optado de forma mayoritaria por vender sus títulos. En lo que va de año, caen entre un 10% y un 20%. Sólo se salva Banco Pastor, que sube más del 16%.

“Se están viendo castigados en bolsa por cuestiones de índole doméstica”, argumenta Mena. “El mercado hipotecario ha tocado ya techo y ha iniciado un proceso de ralentización. Además, la captación de pasivo cada vez les es más costoso porque para atraer el ahorro de los ciudadanos sus depósitos tienen que ofrecer cada vez una mayor rentabilidad, y porque el mercado de bonos encuentra menos compradores por la actual crisis”, añade el profesor de ESADE. La subida de los tipos de interés y la desaceleración del mercado residencial han provocado que el mercado hipotecario español haya comenzado una etapa de ralentización, después de haber tocado techo en 2006. El ritmo de crecimiento del saldo hipotecario gestionado por las entidades en 2007 ha sido inferior al de los últimos dos años. Y la tendencia se acentuará en 2008, según la Asociación Hipotecaria Española (AHE).

América Latina, un punto fuerte

En este contexto de turbulencias financieras internacionales, de crisis de liquidez y de ralentización del mercado interno, la banca española ha encontrado un gran aliado al otro lado del Atlántico. “Su exposición a América Latina les favorece bastante”, según Mena, que destaca el hecho de que “los países de esta región no se han visto afectados por la crisis”. “Al mismo tiempo”, añade, “las economías, con los precios de las materias primas en máximo, están atravesando un buen momento y se están bancarizando”. El único punto que destaca como motivo de preocupación para los bancos es la “inestabilidad política” de algunos países del área.

Las áreas de negocios en Suramérica, son, precisamente, uno de los argumentos que esgrimen los bancos de inversión más importantes del mundo para recomendar a los inversores la compra de acciones de entidades españolas. BBVA y, sobre todo, Santander, son los favoritos de Morgan Stanley. Para ambos, los analistas del banco estadounidense han recomendado en un informe publicado a mediados de enero “sobreponderar”. Su ventaja, para la entidad es su diversificación geográfica y su presencia en América Latina, “una región que se ha visto menos afectada por las turbulencias financieras de los últimos meses”. Morgan destaca que, aunque EEUU entrara en recesión, Latinoamérica seguiría creciendo más, en términos relativos, que los países desarrollados. Esta opinión es compartida por Goldman Sachs y JPMorgan. El primero de ellos subraya, en el caso de Santander, que “la continuada bancarización en Latinoamérica y la elevada cantidad de provisiones genéricas acumuladas para potenciales problemas futuros constituyen dos factores estructurales que pueden proteger sus cuentas”.

La buena situación de solvencia de los bancos españoles les coloca como posibles actores principales en un hipotético periodo de consolidación del sector en el ámbito europeo y mundial. Y es que los problemas derivados de la crisis subprime por los que están pasando algunas entidades han disparado los rumores sobre opas hostiles. Por ejemplo, Citigroup, que comenzó 2007 como la mayor entidad financiera del mundo por valor de mercado, se ha visto rebasada tanto por Bank of America, como por JPMorgan, después de que su capitalización descendiera un 50% a lo largo del ejercicio. Ahora resulta un banco “más barato” y en el mercado se ha rumoreado más de una vez que podría ser objeto de una opa. En esa misma situación se encuentra Société Générale, por la que BNP Paribas ya ha reconocido interés.

“La crisis subprime ha provocado que algunos bancos hayan visto como han pasado de tener un rol de cazador a cazado, como el caso de Citigroup”, destaca Romera. Para Mena, “en Europa seguirá la concentración del sector si hay oportunidades y alguna entidad se pone a tiro con grandes caídas de valor bursátil”, pero ve “difícil” que, en España, BBVA y Santander puedan ser objeto de opa, aunque considera que “suben las posibilidades” en casos de entidades medianas como Pastor o Bankinter.

De cara al futuro, Guillén apuesta por que los bancos españoles “van a posicionarse aún más en EEUU”. “En los últimos dos años Santander, BBVA, Sabadell y Popular han realizado adquisiciones. Con el dólar por los suelos y los bancos con necesidades de capital, no resultaría sorprendente que los bancos españoles realizaran más compras”, opina.
http://kukufate.wordpress.com/2008/02/07/los-bancos-espanoles-inmunes-ante-el-virus-subprime/

[INVER2007]

http://servicios.invertia.com/foros/read.asp?idMen=1015369601&idtel=RV011BKPOPUL
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Articulo del POP en Expansión.
Los movimientos accionariales y su perfil defensivo protegen a Popular en el mercado
Publicado el 15/04/2008, por A. R.

Los títulos del banco aguantaron ayer mejor el temporal que sacudió al sector financiero gracias a sus soportes técnicos y a su conservadora política de inversión.

Banco Popular subió ayer un 0,46%. Un alza que, en cualquier otra sesión, hubiera sido normal. Sin embargo, ayer esta resistencia coincidió con el anuncio sorpresa de las cuentas del banco norteamericano Wachovia, que presentó pérdidas y una nueva ampliación de capital, lo que cayó como una jarro de agua fría en las bolsas y provocó una caída en del Ibex del 0,89%. Sólo 5 valores consiguieron registrar avances, y uno de ellos fue Popular.

Los expertos consideran que la subida de ayer se debió a dos factores. Por un lado, a un movimiento técnico, ya que las acciones del banco tienen un soporte en el nivel de los 11 euros, que ya rozó el viernes (cerró a 10,98 euros). La otra razón tiene que ver con el propio perfil del banco. Los analistas apuntan que, tras el castigo que los inversores impusieron en las últimas semanas ante una posible entrada en el accionariado de Colonial, los ahorradores decidieron primar ayer el perfil defensivo del banco.

La conservadora política de inversión del banco se está haciendo notar, según los profesionales, ya que en el entorno actual de mercado los inversores se muestran reacios al riesgo. Además, Popular, con una ratio de eficiencia del 30,69%, (esta ratio es mejor cuanto más baja), resalta también respecto a la media.

Para los analistas, esta es una de las razones que explican el mejor comportamiento relativo del banco con respecto a sus competidores en lo que va de año. Popular cae en el año un 5,73%, frente al 24,3% de Bankinter o el 13,9% de Sabadell.

Potencial
La entrada de Ram Bhavnani en el accionariado del banco es otra de las razones que explican últimamente el mejor comportamiento de Popular. El inversor tiene el 3,306% del banco, si bien por motivos fiscales es posible que aumente su presencia hasta el 5%. Los continuos rumores sobre el accionariado han animado la cotización, y los expertos creen que podría seguir haciéndolo en el corto plazo.

“Continuamos viendo un atractivo potencial al alza por fundamentales en Popular”, señalan en BPI. El banco cotiza con un PER (relación precio/beneficio por acción) de 10,6 veces. La firma considera que las acciones de la entidad valen 14,1 euros, cifra que da un recorrido al alza para los títulos del 23,87%.

Javier Bernat, de Caja Madrid Bolsa, apunta que el valor es una buena opción de inversión y que cotiza a precios atractivos. Este experto, además, se muestra optimista sobre los resultados del primer trimestre del banco.

[INVER2007]

filiales 34,80% del Bº y 21,44% de capitalización, y con posibilidades que las open, deberían subir más de un 50% para equilibrar
http://www.cincodias.com/articulo/empresas/filiales/Popular/aumentaron/beneficio/marzo/cdsemp/20080514cdscdsemp_21/Tes/
Las filiales del Popular aumentaron un 12% su beneficio hasta marzo
Las cinco entidades filiales del Banco Popular -Banco de Andalucía, de Castilla, de Galicia, de Vasconia y de Crédito Balear -registraron un beneficio neto agregado de 112,26 millones de euros en el primer trimestre del año, lo que supone un incremento del 11,92% respecto al mismo periodo del ejercicio anterior.
  Reurtes/Ep / MADRID (14-05-2008)
Esta cifra supone el 34,8% del beneficio neto atribuido a marzo al grupo Banco Popular, que se incrementó un 12,1% a 322,5 millones de euros.
Banco Andalucía mejoró su beneficio neto individual un 25,7%, hasta 56,5 millones de euros, con un márgen de intermediación de 86 millones de euros, un 15,1% más.
Por su parte, Banco de Castilla ganó 19,3 millones de euros, una cifra un 3,9% inferior a la registrada en el mismo periodo de 2007, mientras que su márgen de intermediación subió un 16,8% a 37,9 millones de euros.
El Banco de Crédito Balear registró un aumento del 28,2% en su beneficio neto hasta los 9,1 millones de euros, con un incremento del 19,4% en su márgen de intermediación hasta los 16,8 millones de euros.
La filial gallega obtuvo un beneficio neto de 18,78 millones de euros, superior en un 29% a la registrada en marzo de 2007, con un márgen de intermediación de 33,17 millones de euros, un 21,2% mayor a la del mismo periodo del año anterior.
Banco de Vasconia vio reducido su beneficio en un 37,2% a 8,5 millones de euros, mientras que su margen de intermediación mejoró un 17,6% a 24,14 millones de euros.

[INVER2007]

Comprar bancos españoles es un 30% más barato que en la última década
Se dice que el riesgo inherente a una inversión está relacionado con la expectativa de rentabilidad que ofrece. Cuando lo primero es muy elevado, compensa sólo en el caso de que permita obtener importantes ganancias; si no, es mejor no lanzarse a la piscina. Y ahí aparece la banca española. 


Los valores del sector financiero, con la crisis a la espalda, y las entidades españolas en concreto, representan este binomio: en el actual contexto suponen una apuesta arriesgada, pero, a su vez, cotizan con un descuento superior al 30 por ciento respecto a lo que se ha pagado por ellos en la última década. Ésta sería la oportunidad.

Castigo bursátil
El castigo bursátil, sumado a que los expertos no se están cebando en revisar a la baja las previsiones de beneficios de los bancos españoles (algo que sí sucede en muchos otros bancos ), ha provocado que el PER (número de veces que el beneficio está contenido en el precio) de la media de bancos españoles se sitúe en las 11,5 veces, muy lejos de las 17,1 veces, que representa su media de los últimos diez años (entre 1998 y 2007).

Eso quiere decir que el ahorrador que adquiera títulos de un banco español ahora los amortizará en menos de 12 años con los beneficios de 2008, cuando antes se tardaba más de 17.

En la gran banca mundial, el descuento es inferior que en el grupo español. Si se tiene en cuenta a Citigroup (C.NYCITIGROUP
21,08 -1,59%  -0,34 
 

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resumen noticias perfil gráficos histórico ), que hoy cotiza a un PER un 200 por ciento superior a su media histórica, la rebaja con la que venden sus beneficios los líderes financieros del mundo se reduce al 10 por ciento. En el caso de que se deje de lado a la entidad estadounidense, los grandes bancos del mundo también están cotizando con una rebaja del 30 por ciento respecto a la última década.

Los dos pesos pesados españoles, Santander (SAN.MCSANTANDER
12,92 -0,31%  -0,04 
 

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13,96 -0,64%  -0,09 
 

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resumen noticias perfil recomendaciones / consenso gráficos carteras histórico Insider ), superan esa cifra. De acuerdo con los datos de FactSet, en bolsa se compran y venden los títulos de la entidad presidida por Emilio Botín a 8,9 veces sus beneficios estimados para este año (los expertos prevén que descontando extraordinarios gane 9.625 millones de euros en 2008) y a 8,6 veces los de BBVA, 6.445 millones. Un coste de adquisición un 46,67 y un 49,74 por ciento inferior, respectivamente, al que se ha pagado de media entre 1998 y 2007.

Los bancos italianos
Entre los bancos de economías desarrolladas, los inversores sólo penalizan más que a los españoles a los italianos Unicredit e Intesa Sanpaolo y al británico Royal Bank of Scotland (RBS), aunque de todas estas entidades solamente la última cotiza a un PER inferior al de los dos pesos pesados de nuestro mercado.

Algo que indica que, o bien la bolsa teme que los beneficios de este grupo de compañías sea inferior al previsto, o bien se equivoca. Si finalmente las compañías cumplen, el grupo que cotiza con mayor descuento es, a su vez, el que esconde más potencial alcista.

Así, si el consenso de firmas de inversión estima que los grandes bancos del mundo cotizan un 21 por ciento por debajo de su precio objetivo, para el grupo de bancos que están cotizando a un PER inferior a las diez veces (Santander, BNP Paribas (BNP.PABNP PARIBAS
63,17 -1,10%  -0,70 
 

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2,50 +0,10%  +0,00 
 

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resumen noticias perfil gráficos histórico ) y Société Générale), esa diferencia se amplía hasta el 30 por ciento de media.

¿Se equivocan los expertos?
El riesgo, sin embargo, está en que los expertos estén sobreestimando las ganancias de la banca este ejercicio, lo que podría cambiar las tornas y provocar que los descuentos se redujeran, ya que el PER se calcula dividiendo el valor bursátil de una compañía entre sus beneficios.

Para hallar el de 2008, se utiliza la ganancia neta prevista por el consenso de firmas de inversión que siguen a una entidad. Por ello, en la medida que esa expectativa cae (los expertos piensan que los bancos ganarán un 22 por ciento menos de lo que calculaban a finales de diciembre), el PER sube. Por el contrario, cuando la previsión de beneficios mejora, a igual valor en bolsa, este ratio se reduce. Entre los pesos pesados, la única en la que sube la previsión de beneficios es Santander

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Bhavnani inicia en el Banco Popular otra “operación Bankinter”           
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El segundo paso consistirá en calentar la acción y buscar un comprador para la entidad más rentable de España. Por ahora, Allianz nunca ha dado ese paso... ni cuando ha tenido oportunidad. ¿Estamos ante el final de la escuela Valls en el Popular? Ángel Ron se lanza a titulizar, aunque es cierto que como segunda línea de liquidez: 1.000 millones de euros en créditos al consumo. Y la entidad ha prometido que no se volverá a repetir el caso Colonial o préstamos a una inmobiliaria con aval de las propias acciones. Y no obstante todo ello, algo parece estar cambiando en el Popular...

Cuando Ram Bhavnani se hizo con el primer paquete representativo el Banco Zaragozano, los accionistas propietarios, los ‘Albertos’, le enviaron un avión privado a Canarias, su residencia, y le pagaron viaje y estancia en el Ritz. Los dos primos comprobaron que algo no marchaba cuando el inversor indio les espetó, a guisa de saludo, si el coste del viaje y estancia de lujo en la capital corría a cuenta de los accionistas, es decir, de él mismo. Fue la primera vez que los dos primos sintieron vivos deseos de estrangular a Ram.

Pero los tiempos han cambiado, entre otras cosas porque en el Zaragozano, como en el Bankinter, Bhavnani compraba acciones con dinero a crédito, mientras en el Popular, por vez primera, lo hace con su propio dinero, el conseguido, entre otras, con las operaciones Zaragozano y Bankinter. Así que cuando el inversor de Cachemira, que ya posee el 5% del Popular y aspira al 10%, le pidió un billete de avión y habitación de hotel al actual presidente del Popular, Ángel Ron, éste le respondió que le recibiría con mucho gusto pero que los gastos de transporte y estancia eran cosa suya se supone que para no dañar al accionista.

Bhavnani exigía en el Consejo del Zaragozano y del Bankinter, a administradores y ejecutivos, austeridad. Hacía muy bien, desde luego, y Jaime Echegoyen, el consejero delgado de Bankinter, aún no le ha perdonado que criticara sus 2 millones de euros de salario. Ahora bien, con el Popular ha pinchado en hueso porque, al menos por el momento, Ángel Ron ha mantenido la estrategia de Luis Valls Taberner: los consejeros cobran lo mismo que el pequeño accionista: su dividendo. Los ejecutivos cobran menos que en otras entidades, y el consejero-ejecutivo no existe.

De hecho, aunque por el momento se mantienen estas claves de la escuela bancaria creada por Luis Valls, el hombre que terminó con la participación en beneficios, es decir, con el chollo de la oligarquía financiera española, hay señales de que algunos puntos su doctrina comienzan a debilitarse. Por ejemplo, en el hecho de que Roberto Higuera compatibilice -sólo hasta octubre, en que se jubila- el cargo de vicepresidente y el de directivo de la casa. Si alguien se merece esa vicepresidencia es Higuera, sin duda, pero...

Y lo más significativo. Bhavnani acaba de entrar en una entidad poco aficionada a la especulación. De hecho, cuando surgió la crisis de las ‘subprime’, Ángel Ron fue el primer banquero en denunciar la causa real de la crisis: no las hipotecas, sino la burbuja financiera montado sobre estas hipotecas, a cargo de fondos de riesgo, bancos de inversión y capital-riesgo principalmente, en torno a productos estructurados del más variado pelaje pero con la misma codicia especulativa.

Y ahora resulta -“Cosas veredes, Sancho”- que el Popular tituliza sus créditos al consumo por 1.000 millones de euros. Aclaremos. Es cierto que sólo se hace para mantener una segunda línea de liquidez, es cierto que no se van a colocar en el mercado -aumentando así la mayor burbuja financiera de la historia, la de ahora mismo-, salvo en el propio Banco Central Europeo (BCE). Todo eso es cierto, pero sorprende que el Popular, el banco menos especulativo de todo el sector, titulice.

Y por la misma razón sorprende que el Popular aceptara financiar a un sector tan volátil como las inmobiliarias con la garantía de las propias acciones -hablamos de Colonial-. Lo que le llevó a reconocer un pérdida de 40 millones de euros. Eso no es propio del Banco Popular.

Volviendo a Bhavnani, no cabe duda de que el inversor indio ya está buscando un posible comprador para el Popular. ¿Allianz? La verdad es que la aseguradora alemana, propietaria del 10% del banco, nunca ha querido pasar a la condición de hostil ni tan siquiera cuando ha podido, pero a nadie se le oculta que el Popular es la joya de la banca española y que el sector, en toda Europa, se prepara para la reconversión más profunda de toda su historia.

En cualquier caso, Bhavnani prepara otra operación Zaragozano, otra operación Bankinter. Como para echarse a temblar.
http://www.hispanidad.com/noticia.aspx?ID=54156

[INVER2007]

http://servicios.invertia.com/foros/read.asp?idMen=1015986659&idtel=RV011BKPOPUL
Por mucho que recomienden a la baja la banca española y POP
particularmente,la realidad es tozuda y acabará por imponerse.Mal que le pese a las trileras agencias,POP constituye un bocado muy apetitoso y no andan precisamente descaminados los inversores mexicanos cuando están dispuestos a pagar un sobreprecio apreciable sobre el precio del mercado.El mercado es soberano,pero se equivoca con demasiada frecuencia.La guerra por el control del POP
no acaba más que empezar y muy probablemente se va a prolongar largo tiempo.Merece la pena esperar,e incluso
comprar sobre 10 € títulos que están demandando a 14,20 €
por ahora......porque pueden aparecer contraofertas superiores.Se puede incluso comprar POP a precios más bajos
a través de sus bancos filiales,olvidados y devaluados en
el fixing:AND cotiza a PER de 5 veces y GAL a menos de 6
veces,con altisimas rentabilidades por dividendos.POP controla el 80,2% de AND y el 93,6% de GAL.Quienes buscan
controlar POP están pensando en sus adentros en las auténticas joyas del POP:sus bancos filiales.
Saludos.

[INVER2007]

en mínimos 3 580 52,00  52,00  140 4 , yo "perdiendo" si no fuese por los dividendos y el cuidador tirándola (momento de comprar barato creo), ójala le vayan comprando las poquitas que tiene para manipular y luego no pueda recuperar abajo; incrementaré lo que pueda

[INVER2007]

http://servicios.invertia.com/foros/read.asp?idMen=1015803272&idtel=RV011BKANDAL
Asimismo, y en respuesta a los accionistas que intervinieron después de los discursos de Ron y de una larga y pormenorizada exposición del director financiero, Roberto Higuera, el presidente dijo que sacar de la Bolsa a las filiales del Popular "es una posibilidad, aunque no hay ninguna decisión tomada". EFECOM

ala/prb
A ver si con  lo de la modificación del reglamento de bolsas se deciden

[INVER2007]

La CNMV pide sacar de Bolsa los valores con poco capital flotante
http://www.cincodias.com/articulo/mercados/CNMV/pide/sacar/Bolsa/valores/poco/capital/flotante/cdscdi/20080612cdscdimer_2/Tes/
La CNMV pide sacar de Bolsa los valores con poco capital flotante
La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) quiere que la Bolsa fije unos criterios 'objetivos y conocidos' para el mantenimiento de una empresa en Bolsa. El organismo supervisor busca que los valores con escasa liquidez no puedan seguir en el parqué.


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Fernando Martínez / MADRID (12-06-2008)


Un reglamento 'propio del Paleolítico Superior'. Así calificó ayer el presidente de la CNMV, Julio Segura, el Reglamento de las Bolsas de Comercio, que data de 1967 y que el organismo supervisor quiere el holding Bolsas y Mercados Españoles (BME) modifique cuanto antes.

Segura acudió ayer al Comisión de Economía del Congreso para presentar la memoria anual de la entidad que preside y luego atendió a la prensa. El jefe del ente supervisor aprovechó la comparecencia para desgranar las propuestas de reforma que deberían conducir a un mejor funcionamiento de los mercados financieros. Segura destacó dos prioridades: la modificación del reglamento de BME y también de la Ley del Mercado de Valores.

'BME se tiene que dotar procedimientos objetivos y que sean conocidos para el mantenimiento de una empresa en Bolsa', afirmó el directivo en rueda de prensa. El máximo responsable de la CNMV considera que 'no es sostenible que haya compañías que puedan tener unos niveles de free float libre flotación de cifras de un dígito' y que, en ese sentido, 'una actualización del reglamento de la Bolsa ayudaría mucho'.

Las razones objetivas expuestas por el organismo supervisor radican en que un valor estrecho en exceso hace que el mercado no funcione adecuadamente, impide la formación correcta de precios y provoca que ese activo sea mucho más fácilmente manipulable. Segura aseguró que el promedio de liquidez de la Bolsa española es inferior al de otros mercados comparables.

El ejemplo de Itínere

Un caso claro es el Itínere, fruto de la fusión de Europistas y propia concesionaria de autopistas de Sacyr Vallehermoso. Sólo cotiza en Bolsa un 2% del capital de la empresa y ésta ha pedido permiso a la CNMV para seguir en el mercado a pesar de su mínima liquidez. El plazo expira el próximo 30 de junio y el supervisor 'todavía no ha tomado ninguna decisión', en palabras de Segura.

Pero hay más ejemplos, como ocurre con Logista y Befesa, ambas con un free float del 3%. Algo similar ocurre con las filiales de Banco Popular (Banco Vasconia, Banco Castilla, Banco de Andalucía y Banco de Crédito Balear), cuyo capital flotante ronda el 5%. En su día Terra protagonizó el estreno bursátil más deslumbrante de la historia (subió un 920% en cuatro meses) con free float del 10%.

El supervisor señaló que el problema no se plantea con el Ibex 35, sino con algunas de las 180 compañías que cotizan en el mercado continuo. Pero uno de los casos más célebres es, sin embargo, el de la eléctrica Endesa. Tras la maratoniana opa que duró dos años -que, además, está detrás de la dimisión del ex presidente de la CNMV Manuel Conthe- la eléctrica tiene ahora un capital flotante del 8%.

En virtud de una directiva comunitaria, la CNMV tiene la potestad de parar salidas a Bolsa que tengan un free float inferior al 25%. El año pasado, sin embargo, el supervisor autorizó las OPV de Criteria Caixa Corp e Iberdrola Renovables, pese a que ambas no cumplían con este criterio. 'La CNMV aceptó free floats del 20% en atención a la cuantía de las operaciones y otras condiciones que permiten asegurar unos niveles suficientes de frecuencia de contratación y liquidez', precisó el supervisor.

Los datos de la consultora Thomson revelan que junto a Endesa, Criteria y Renovables hay otras dos compañías del Ibex 35 que tienen un porcentaje de capital en el parqué inferior al 25%. Se trata de FCC (17%) y de Banesto (11%). El promedio de libre flotación de las 35 compañías que componen el selectivo en estos momentos es del 49,9%.

El 6% de los activos de renta fija privada, bajo riesgo


Los efectos colaterales de la crisis subprime persisten en el mercado. El presidente de la CNMV reconoció que parte del patrimonio de los fondos de inversión está bajo riesgo. Concretamente, se trata del 6% de los activos de renta fija privada de los fondos de inversión. Pero no se trata de que estén invertidos en 'productos tóxicos', como dijo el representante del PP en la Comisión de Economía, Jaime García-Legaz. Segura aclaró después que se trata de 'activos que están en mercados que pueden tener potenciales problemas de liquidez'. En la comparecencia hubo tiempo también para abordar multitud de asuntos.

1. Activos inmobiliarios. La CNMV emprendió el año pasado una serie de reuniones con los agentes implicados en el sector inmobiliario, desde empresas a tasadores y auditores. 'El resultado es que las valoraciones son ahora más homogéneas que en el último trimestre del año pasado y hay una mayor implicación de las auditorías. Y ahí es donde acaba la tarea de la CNMV', explicó Segura.

2. El caso Conthe. El PP y CiU expresaron su sorpresa por la ausencia de menciones al ex presidente Manuel Conthe, que dimitió en abril pasado. Segura respondió que la memoria es una exposición de actividades, 'no una crónica de sucesos'. García-Legaz no cuestionó la legitimidad de Segura, pero sí la del vicepresidente Carlos Arenillas, del que exigió la dimisión. El presidente de la CNMV ratificó su absoluta confianza en Arenillas.

3. Reducción de tasas. El organismo supervisor está trabajando en un plan para llevar a cabo una 'reducción significativa' de las tasas que cobra. La CNMV concretará la semana que viene esta rebaja.

El promedio de capital flotante de las compañías del Ibex 35 es de casi el 50%

[INVER2007]

http://servicios.invertia.com/foros/read.asp?idMen=1016743412&idtel=RV011BKPOPUL
filoctetes53
Es evidente que POP ha aprovechado la pésima coyuntura bur-
sátil actual para absorber con el menor coste a 4(CBL,GAL,
VAS y CAS)de sus 5 bancos filiales.Si observamos la prima
de fusión,vemos a Crédito Balear(CBL)como el más favorecido
(16 acc. de POP por cada 7 acc. de CBL suponen valorar a
CBL a 19,79 € frente a los 14,58 € a que cerró el pasado
viernes,casi un 36% más de prima)frene a los otros 3:CAS ha
sido valorado a 14,43 €(+26% frente a su cotización del
viernes);VAS a 12,12 €(+22%)y GAL a 17,32 €(+16%).El hecho
de que POP controlaba un 64,5% de CBL frente a más del 90%
en los otros 3 bancos ha debido contribuir a que CBL haya
sido el banco mejor tratado en el futuro canje(los minori-
tarios de CBL habrán hecho más presión que los ciuatro ga-
tos de los accionistas del rsto de bancos).
El Banco de Andalucia(AND)ha quedado fuera de la absorción
por el momento.Pero hay una conclusión clara:el AND va a
ser absorbido por el POP en unos cuantos meses y la prima
que pague el POP a los minoritarios va a ser muy sustancio-
sa.POP controla un 80% de AND y hay libre algo menos del
20% de su capital.Unicaja,la mayor caja andaluza,controla
un 5,002% del AND y es muy posible que haya exigido al POP
para permitir la fusión entre 9 y 10 acc. de POP por cada
acc. de AND.En esta ocasión,POP no ha accedido,pero no me
cabe la menor duda de que lo hará,pues ya no tiene sentido
la existencia del AND como única filial de POP.AND es la
mejor filial de todas y este año obtendrá un Beneficio Ne-
to de entre 180 y 190 millones de €,que supone un BPA de
8,5 € y un PER de 5,2 veces,el más bajo de toda la banca española y que tenderá a corregirse hacia arriba.Considero,
pues,muy buen momento para entrar en AND,que está en míni-
mos,con un horizonte de 6 a 12 meses.AND paga un dividendo
trimestral de 0,73 €(el primero el próximo martes 30 de
sepiembre),que tampoco es moco de pavo(6,6% de rentabili-
dad anual).
Saludos.

[INVER2007]

pop y and en Andalucia seran B.Andalucia?
www.eleconomista.es/empresas-finanzas/noticias/808230/10/08/El-melon-ya-esta-abierto-es-cuestion-de-tiempo-que-haya-fusiones-en-el-sector-financiero.html
and tiene 331 sucursales(311 a 31/12) 296 en Andalucia
pop solo tiene 129 sucursales en Andalucia
la union les hara mas fuertes, pero and tiene como accionista a unicaja con un 5%
AND valor contable 55! per 5! cotiz. 42,5!

[INVER2007]

alguno mejor que and?
B.ANDALUCIA:COTIZ.24 B°xACCION 28,89%DIV.12,16%V.CONTABLE 229%
B.POPULAR:COTIZ.5,27 B°xACCION 16,15% DIV.6,31%V.CONTABLE 103%
B.PASTOR:COTIZ.4,34 B°xACCION 14,45% DIV.3,68% V.CONTABLE 120%
ETC.

[INVER2007]

BANCO POPULAR: ¡bajamos nuestro objetivo a 3/2´50 euros! 6´09 euros.22/04/2009

La están apoyando para que no pierda los 6 euros, pero tarde o temprano lo hará. creo que sí que bajará está relativamente cara, he entrado por and q no tiene nada de Metrovacesa, Colonial, etc.  y casi no se ha quedado con inmuebles ni ha llevado contra fondos propios e inversiones inmobiliarias, como otros; puede mantenerles en morosos, teniendo unos fallidos respetables y unos fondos propios, per, dividendos que tendría que subir alrededor de un 100% para equilibrarse con los de pop; no sube por que un grupo la manipula para ver lo que pilla, pero en cuanto entre un comprador algo fuerte se va, pues no tienen acciones para aguantarla en estos precios, s2
¿no sería buena idea a largo vender pop y comprar and? ya que es mejor en casi todo, además de lo dicho, garantías créditos, depósitos clientes...
http://www.bancopopular.es/NR/rdonlyres/7D394274-6E1F-44AE-9D0F-C2E67F1ECA54/0/MEMORIABANDALUCIA2008.pdf
http://www.bancopopular.es/NR/rdonlyres/DC47E49E-B0DE-474E-97D5-796FE1C8A74F/0/MEMORIA_2008_ESP.pdf

[INVER2007]

apuesto que presentarán resultados primer trimestre muy malos por "provisones", con reducción superior al 50%, pero en septiembre espero se vea la realidad con el nuevo dividendo, s2